六六贷 内外资同时加仓证据来了！港股ETF包揽涨幅前排 如何把握机会？多家公募给出策略

　　港股反弹带动A股回暖，市场在上周迎来明显的增量资金。

　　Wind数据显示，本周（4月22-26日期间）市场净流入资金达到了535亿元。沪深300ETF等宽基ETF吸金能力最强，合计资金流入达到380亿元，华泰柏瑞沪深300ETF单周净流入74.45亿元，规模重返2000亿。跨境ETF同样获得资金青睐，单周净流入达到225亿元。

　　刚刚过去的一周，北向资金单周净流入257.96亿元，代表了外资对AH股两地市场的看好；ETF单周535亿元的净流入，则是内地增量资金加仓的风向标。两股资金力量正在为两地市场源源不断注入流动性。

　　“港股互联网”含量多少也决定了这周基金回报率的座次表。Wind数据显示，截至4月26日，全市场有103只基金单周涨幅超过10%，几乎全被港股主题基金包揽，其中，恒生互联网科技业ETF涨幅最好，达到17.35%，多只港股通互联网ETF涨幅超过16%。

　　在业内看来，高股息瓦解是本轮行情回暖的开始，因增量资金的加入打破了此前存量博弈的困局，因此，修复行情远未结束。

　　ETF又成为反弹先锋

　　快速反弹的行情中，表现最好的依然是ETF。

　　本周回报率最好的前十名中，ETF等指数基金占据9只，主动管理基金仅拿下一个名额。

　　具体来看，华夏恒生互联网科技业ETF单周涨幅达到17.35%成为单周冠军，富国中证港股通互联网ETF涨幅同样超过17%。这两只基金也是涨幅前十中，单周资金净流入的基金，华夏恒生互联网科技业ETF获得超过40亿资金加仓，富国中证港股通互联网ETF也斩获了近10亿资金。

　　此外，华宝、博时、易方达、华安等互联网主题ETF涨幅超过16%。

　　值得注意的是，郝淼管理的嘉实互融精选是进入前十中唯一主动管理基金，他的持仓布局在港股和A股创新药领域。郝淼表示，过去两年多的大幅回调，医药板块的估值再次接近历史低位。考虑到国内行业政策层面已经出现较大改善迹象、美联储加息周期接近拐点，长期来看医药板块具有较大投资价值。在一季度，他也调整了持仓，聚焦在优质龙头企业。

　　A股红利基金遭遇煤炭、银行双杀

　　因市场整体向好，单周亏损基金“伤情”不算太严重。煤炭等周期股的调整是基金亏钱的主要原因，下跌幅度最大的是黄海管理的万家宏观择时多策略，单周跌去8.1%。

　　ETF的回报率上，煤炭全周调整，银行下半场跟进调整，这就煤炭、能源等周期ETF以及今年以来备受追捧的红利ETF遭遇不小的回调。

　　从跌幅来看，煤炭ETF单周跌幅最深，为7.57%，多只能源、油气、红利低波等ETF单周跌幅也超过3%。

　　不过，同样是红利主题，港股与A股红利主题基金却有着截然不同的走势。港股通红利ETF、港股通高股息率ETF等在本周均取得不错的战绩。

　　多家公募解读：哑铃策略依然有效

　　近期不断有外资行如瑞银、高盛、大摩等，先后公开表态看好A股及港股，并明确建议海外投资者可逐渐把视野重新转向当下全球资产中更具性价比的中国权益类资产。

　　在金鹰基金看来，外资回补A股，以及港股的持续回暖，较好地提振了投资者风险偏好，正向反馈效应开始出现，成为了近日影响市场的关键变量。

　　市场反弹力度进一步加强，指数全线上涨的同时，量能持续提升，对于接下来市场怎么走，风格是否就此切换？如何预测红利板块？公募基金们有不同的解读与看法。

　　中欧基金表示，盘面上来看，科技股方向尤为活跃，在多个热门方向集体放量拉升的背景下，后续沪指或将再度向3100点附近压力区间发起挑战。应对上，可在板块良性轮动中积极寻找低吸机会。

　　南方基金认为，短期来看，市场情绪仍在回落通道，但已经没有显著过热，短期逐步酝酿做多机会。中期来看，股债风险溢价暗示当前赔率可观，对A股战略看多，整体向上的弹性由宏观波动决定。

　　风格方面，一手高股息，一手科技的哑铃策略依然是公募的主要观点。

　　南方基金表示，低估值高股息风格仍然是中期高性价比的选择，逐步关注估值消化充分的核心资产。关于高股息，当前强调现金流与盈利能力稳定性的定价逻辑不断强化，这意味着低估值、高股息类资产的相对强势有望持续，在市场走出价值/成长的右侧趋势前，高股息仍是当下有效应对方案之一。

　　博时基金指出，5月A股市场又将进入业绩真空期。在更加追求确定性的情况下，高股息红利板块或有望继续受到资金追捧，或可适当关注。

　　华夏基金则明确喊出：真成长是被错杀的！公司认为，新“国九条”之后，市场出现误读，出现“小盘皆杀”的舆论氛围，显然曲解了新政对于科创企业的分红豁免。一季报落地，通信、计算机等板块超预期，低配成长板块的资金有明显的仓位回补诉求。因此，股市结构需要再平衡，看好中小盘真成长，红利在回调后作为底仓配置，有色、恒生科技等顺周期资产同样有机会。

　　金鹰基金表示，高股息行业在市场风险偏好较低、政策鼓励提高分红下，具有相对配置价值，只是短期交易筹码出现拥挤，或带来回调波动。科技制造方面，前期科技板块已有所小幅回调，随着业绩披露阶段的结束，关注海外科技巨头对明年需求的指引，或有望进一步提振市场对产业趋势的信心。此外，滞涨低估值的医药、新能源等科技蓝筹亦有配置价值，尤其随着后续外需逐步回落，市场对美联储降息预期亦存在改善的可能。

　　债市暂时回调，长期仍看好

　　值得注意的是，在股债跷跷板效应之下，本周债基出现了明显的回调。两只30年国债ETF单周跌幅分别达到1.44%、1.32%。长久期债基金收益率要逊色于短债基金，wind数据显示，中长期债基过去一周平均跌幅为0.07%，短债基金同期跌幅为-0.01%。

　　对于债市回调，信达澳亚基金表示，政策与资金层面均有扰动。以4月26日为例，早盘央行发文称金融行业要“稳健审慎，不要急功近利”，午后有外部消息称传瑞银看多中国地产，市场利率上行。此外，五一节前部分止盈盘交易也是市场回调的原因。

　　本周发改委、财政部、央行密集围绕地方债和特别国债发声，指向债市供给将至，并提示长端风险。

　　信达澳亚基金认为，但在实际落地仍未到来的背景下，如无明确针对机构尤其是银行关于超长债投资的考核指标，目前影响或仍有限。但长期来看，二季度利率或转入区间震荡，央行例会提到，在经济回升过程中也要关注长期收益率的变化，在央行引导叠加特别国债供给的背景下，预计长端空间有限六六贷，而短端近期与资金成本轻微倒挂，继续下行可能性偏低。整体而言，长期依然看好。